当地时间 12 月 18 日，美联储宣布降息 25 个基点，将联邦基金利率目标区间下调至 4.25% - 4.5%，这是年内第三次降息，符合市场预期。

降息原因

美联储在议息会议后的公告指出，最新指标显示经济活动保持着稳健的扩张步伐。自今年起，劳动力市场的整体形势有所缓和，尽管失业率出现了一定程度的上升，但依旧处于较低的水平区间。通货膨胀率在朝着委员会设定的 2%目标迈进的过程中取得了一定的成效，不过目前仍然维持在较高的位置。

美联储致力于在长远时段达成 2%的通货膨胀率，同时实现就业最大化的目标。该委员会经研判认定，达成就业与通胀目标所面临的风险大体上处于均衡态势。鉴于经济前景存在不确定性，委员会正密切留意其肩负的双重任务给就业和通胀两方面所带来的潜在风险。

数据表明，美国 11 月 CPI 同比增长 2.7%，与市场预期一致，然而依旧高于美联储 2%的既定目标，较前值 2.6%有所上升，延续了上月的反弹态势。同月，美国核心 CPI 同比上扬 3.3%，也与市场预期相符且保持前值水平。值得注意的是，美联储更为重视的个人消费支出价格指数 PCE 将于周五发布。据经济学家预估，11 月美国核心 PCE 环比将上升 0.2%，此为近三个月来的最低增长幅度。

明年展望：降息节奏或放缓

实际上，此次降息已在市场的预期范围之内。然而，市场的关注焦点已然转移到明年美联储的降息幅度以及降息次数上。鉴于今年的连续降息举措，市场上广泛存在一种观点，即美联储本轮降息周期的第一阶段已宣告结束。至于明年的货币政策走向，在很大程度上会受到特朗普上台后推行的各项经济政策对通货膨胀和就业状况所产生影响的左右。

芝商所的美联储观察工具数据显示，当下交易员预估美联储于 1 月进一步降息至 4.00% - 4.25%这一区间的可能性仅为 16.3%。这一数据表明，市场投资者大多倾向于认为，美联储在明年 1 月大概率会暂停降息操作，进而保持利率水平的相对稳定，以观望经济形势的进一步发展和变化，再行决定后续的货币政策方向。

无论是美联储内部的官员，还是外部金融机构的分析师，在面对明年美联储降息幅度这一问题时，都持有谨慎态度，未表现出激进的预期，而是有所克制和保留，体现出对未来经济形势复杂性和不确定性的考量。

部分美联储官员已然悄然释放信号，他们明确表示，唯有获取更为确凿的证据，证实通货膨胀状况确有改善，或者劳动力市场呈现恶化趋势，才会考虑进一步削减借贷成本。克利夫兰联储主席哈马克于本月稍早时发表观点称：“我们已经到达或接近应该放慢降息步伐的节点。” 她还颇为赞赏地提及上世纪 90 年代的两轮降息操作，彼时美联储果断迅速地采取行动，累计降息幅度达 0.75 个百分点，随后便进入观察阶段，依据经济形势的后续发展来灵活决策下一步的货币政策走向。

高盛首席经济学家 Jan Hatzius 于其最新发布的报告里指出，美联储在未来大概率会使降息的节奏放缓。值得注意的是，他在这份报告中撤销了此前对美联储明年 1 月降息的预判，同时预计美联储在明年 3 月、6 月以及 9 月这三个时段将会分别进行降息操作，总计降息三次，以此来应对未来经济形势的变化与挑战，维持经济的稳定发展态势。